新合约将以现金结算，挂钩罗马尼亚和保加利亚港口的小麦现货价格，由英国价格评估机构阿格斯媒体集团提供定价。这一设计有别于此前基于俄罗斯小麦出口价格的黑海期货产品——该产品因2022年俄乌冲突后交易兴趣骤降而被迫中止。

　　随着乌克兰传统出口通道受阻，罗马尼亚和保加利亚两国港口在黑海粮食贸易中的重要性持续上升。许多乌克兰谷物通过陆路转运至这两个欧盟成员国，再经其港口出口至全球市场，使得当地小麦价格成为新兴参考基准。CME此次推出新合约正是看准了这种结构性转变所带来的市场空白。

　　尽管CME发言人拒绝就此发表评论，但是新闻媒体报道称，自2022年起该交易所便开始与粮食贸易商接触，探讨重启黑海小麦期货的可能性。

　　业内人士表示，黑海地区的现货小麦价格对全球谷物市场具备极其重大信号意义，尤其是对埃及、阿尔及利亚等主力进口国的采购意愿有重要参考价值。

　　新合约的推出将进一步丰富CME在谷物与油籽板块的产品体系。该交易所在2025年4月已上线与明尼阿波利斯春小麦期货竞争的新品种，以及新的欧洲油油期货与期权产品，显示其正在积极扩展国际农产品定价版图。

　　市场分析的人表示，虽然新合约初期交易活跃度仍需观察，但其锚定的区域具有稳定的物流与政策支持，加之与欧盟市场的衔接，或将吸引全球贸易商、对冲基金及食品公司参与。此外，在俄乌局势依旧不明朗的背景下，构建不依赖俄罗斯价格的新定价工具，也符合西方对黑海粮食供应链“去风险化”的大方向。

　　总体来看，CME黑海小麦期货合约的重启与升级，不仅反映全球农业贸易地缘格局的演变，也体现国际交易所响应市场需求、开发区域性衍生品的敏锐嗅觉。若新合约成功建立流动性和公信力，未来有望成为黑海小麦的主要国际定价参考之一。

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