2月下旬以来，在微观面气氛偏多以及甲醇设备春季检修达观预期下，甲醇2505合约在下探至2510元/吨一线后止跌企稳，期价一度回升至2621元/吨，累计反弹起伏达4.42%。但是，因为煤制甲醇设备出产赢利丰盛，企业检修志愿偏低，叠加本年新增产能较多，供给压力仍居高不下。全体上，在供给缩短预期有限的布景下，估计后市甲醇反弹空间受限。

　　2025年，逆全球化趋势进一步加重。美国总统特朗普入主白宫后，从头奉行“美国优先”方针。2月初，特朗普签署行政令，对进口自加拿大、墨西哥的产品加征25%的关税。虽然该方针一度暂缓30天施行，但因为未能取得加拿大和墨西哥两国的退让及实质性利益退让，3月初加征必定的关税方针正式落地。作为反制，加拿大、墨西哥随即建议反击。关税远景令商场感到不安，全球投资者正在为美国掀起的“交易战”或许带来的影响做准备。商场忧虑欧洲或成为下一个面对美国关税抵触的区域。跟着全球交易形势不确定性加大，危险财物做多决心削弱，惊惧指数VIX涨幅一度扩展至20%，创上一年12月20日以来新高。在微观因子转弱的布景下，近期海外原油、天然气等大宗产品期货价格体现乏力，凸显产品需求欠安的特征。

　　2025年1月以来，我国煤制甲醇设备出产赢利体现达观，全体坚持正赢利区间，本钱赢利率遍及坚持在3%~9%，这有助于提振企业产能开释。2月今后，国内煤制甲醇设备本钱赢利率进一步提高。

　　数据显现，到2025年2月28日当周，西北区域煤制甲醇本钱赢利率回升至7.75%，月环比大起伏添加7.24%；山东区域反弹至9.90%，月环比小幅添加3.62%；内蒙古区域上涨至14.93%，月环比大起伏添加6.07%。与2022—2023年比较，2025年国内煤制甲醇出产企业本钱赢利率较高。经历过长时间亏本的企业将大概率坚持较高开工负荷，以补偿以往亏本。因而，在本钱赢利率未回落的情况下，甲醇产能将继续开释，供给压力将有增无减。

　　自2025年3月开端，国内甲醇企业迎来一年一度的春季检修高峰期，出产设备负荷呈现接连两周回落，但全体回落空间存在约束，周度产值小幅下滑。虽然周环比削减，但同比仍坚持10万吨的添加。据统计，到2025年2月28日当周，国内甲醇均匀开工率坚持在74.90%，周环比小幅回落3.81%，月环比小幅下滑1.91%，较上一年同期小幅下降4.94%。同期，我国甲醇周度产值均值达190.82万吨，周环比小幅削减3.56万吨，月环比小幅削减1.75万吨，较上一年同期180.94万吨大起伏的添加9.88万吨。在国内甲醇产值同比小幅添加的布景下，甲醇社会库存小幅累积。多个方面数据显现，到2025年3月6日当周，我国内陆甲醇库存算计达41.01万吨，周环比小幅添加2.55万吨，增幅达6.63%。

　　回顾过去几年，2021年至2023年，我国甲醇春季检修产能规划分别为1154万吨、1189万吨、700万吨。2024年后，跟着煤制甲醇出产赢利阶段性改进，甲醇春季检修产能规划继续下降至600万吨。考虑到2025年以来煤制甲醇设备出产赢利较为丰盛，估计本年春检甲醇设备规划或继续缩减至500万吨左右。与此同时，2025年甲醇新增产能投进压力仍大，估计新增产能在1400万吨。

　　全体来看，跟着全球交易形势不确定性进一步加大，商场全体危险偏好下降，大宗产品期货价格继续承压。与此同时，本年国内煤制甲醇设备春季检修规划偏小，期价缺少续涨动力，估计后市甲醇反弹空间将受限。（作者单位：宝城期货）